Quelles sont les actions value ?

Quelles actions acheter et comment investir sur le marché boursier en 2020 ?

Cette question est d’autant plus légitime que 2020, comme 2019, semble évoluer sur le marché boursier, en même temps présente de nombreux risques et potentiellement de grandes opportunités .

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Paradoxalement, les indices atteignent des sommets historiques dans un contexte de dégradation macroéconomique et d’un climat où chaque semaine un expert prédit un crash imminent.

Dans cet article, je propose d’abord de procéder à une brève étude du contexte macroéconomique afin de mieux orienter nos décisions d’investissement.

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Nous déduirons le type d’actions qu’il est préférable d’acheter en2020 et nous terminerons cet article avec une liste concrèted’exemples d’ entreprises dans lesquelles investir.

Comprendre les cycles économiques pour acheter des actions dans

2020

L’ histoire montre que l’économie mondiale fluctue cycliquement et tend à suivre des schémas récurrents : les cycles économiques .

Au cours de ces cycles, les phases de croissance et de récession se succèdent.

Les cycles économiques sont importants à comprendre pour déterminer le type d’actions à acheter, car le rendement des actifs à moyen terme fluctue également en fonction de ces cycles.

Le graphique ci-dessous de Fidelity Investments Asset Manager illustre le fonctionnement des cycles avec des caractéristiques de phase, le développement de l’inflation et la performance énergétique.

Les cycles économiques sont caractérisés par plusieurs indicateurs importants, parmi lesquels :

• l’ état des bénéfices des entreprises ;
• taux d’intérêt de la banque centrale ;
• l’ inflation  ;
• le taux de chômage
• le Indice de fabricationPMI .

L’ état de ces indicateurs clés permet généralement d’identifier la phase du cycle d’exploitation dans lequel il se trouve.

Ainsi, nous pouvons distinguer 4 étapes :

• Phase initiale du cycle  : au cours de cette phase, il y a une forte reprise, caractérisée par la croissance du PIB et de la production après une récession. Il y a aussi une forte croissance des marges et des bénéfices à ce stade.
• À mi-parcours du cycle (mi-cycle ) : la phase la plus longue, caractérisée par une croissance plus modérée et des situations financières saines pour les entreprises.
• Fin du cycle (phase tardive du cycle) : coïncide avec un pic d’activité économique. La croissance reste positive, mais elle s’est considérablement ralentie et l’inflation augmente. Le marché du travail tend et, couplé à l’inflation, contribue à la réduction de la marges de l’entreprise. Les niveaux de valeur des entreprises semblent être élevés (voir l’article Quel est le prix au profit par rapport ou la vidéo correspondante).
• Phase de récession  : les bénéfices des entreprises diminuent et les prêts sont rares.

Contexte économique 2020

Pour comprendre où nous en sommes dans le cycle économique et déterminer quelles actions acheter en 2020, regardons quelques indicateurs basés sur les études de JP Morgan et les données EDF de JP Morgan.

Taux de chômage aux États-Unis

Les États-Unis ont diminué depuis 10 ans et sont les plus bas depuis 1969.

Dans ce contexte, les entreprises doivent rivaliser pour attirer de futurs recrutements et augmenter ainsi les salaires offerts. En fait, on considère que lorsque la le taux de chômage est de 4 p. 100 ou moins, il estdifficile pour les entreprises dese développer parce qu’elles ont du mal à trouver de bons travailleurs. Un faible taux de chômage est donc considéré comme un obstacle à la croissance .

D’ autre part, les services, les biens intermédiaires et les matières premières voient leurs prix augmenter pour répondre à la demande sans cesse croissante. Cette augmentation des coûts est partiellement absorbée par les marges bénéficiaires des entreprises , mais elles sont maintenant en baisse constante depuis 2015.

En résumé, nous pouvons dire que les limites d’employabilité atteintes par les entreprises américaines, combinées à des coûts plus élevés , sont un premier signe que nous sommes à la fin du cycle économique .

Indice de production PMI

L’ indice PMI est également utile pour évaluer notre position dans le cycle économique, car il mesure le niveau d’activité des responsables des achats dans le secteur manufacturier.

Au-dessus de 50, nous sommes considérés comme dansune phase d’expansion , et la contraction est différente.

Comme l’illustre le graphique ci-dessus, cet indice PMI a baissé aux États-Unis depuis mars 2018 , et selon l’étude de JP Morgan, il semble que le marché et le cycle de production soient proches de leur niveau le plus bas .

Le graphique montre également les variations annuelles des rendements des capitaux propres et des BPF mondiaux de la production entre 2003 et 2019, qui sont en grande partie corrélés .

Taux d’intérêt

Graphique ci-dessous illustre les taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine. En novembre 2019, le FED a baissé ses taux d’intérêt pour la troisième fois depuis août 2019.

Dans sa déclaration, Jérôme Powell suggérait qu’il soit en mesure de suspendre les tarifs aussi longtemps que l’économie le permet.

De plus, selon la même étude de JP Morgan, EDF devrait réduire ses taux de 25 points de base supplémentaires (soit 0,25 %) d’ici à la mi-2020 .

Le cycle de réduction des taux d’intérêt est donc prêt , très proche de son achèvement.

Conclusions sur le cycle économique

Nous en sommes actuellement à la onzième année d’expansion économique , ce qui fait de cette période de croissance laplus longue connue des États-Unis.

Nous pourrions nous référer à d’autres indicateurs macroéconomiques, mais les les indicateurs indiquent déjà que nous sommes à la fin du cycle économique .

En outre, selon la société holding financière JP Morgan, ce cycle peut continuer à se développer en :

• les taux d’intérêt atteignent un niveau élevé ;
• ou un événement exogène affecte le paysage actuel (catastrophe naturelle, événement géopolitique ou action politique majeure par exemple).

Le graphique ci-dessus tiré de l’étude de Fidelity Investments Asset Manager illustre la position des différentes économies dans le cycle économique, notammentl’Europe et lesÉtats-Unis à la fin de la phase d’élargissement .

Il convient de noter que pour les pays en développement, une« récession de croissance »est définie comme une baisse significative de l’activité par rapport au potentiel économique à long terme d’un pays. explique la position de la Chine dans la phase de retrait, bien que ses activités ne soient pas nécessairement réduites.

Quelles sont les conséquences de la fin d’un cycle économique ?

Pour protéger leurs marges, les entreprises augmentent leurs prix, conduisant àl’inflation. Pour ralentir la demande et freiner l’inflation, les banques centrales augmentent les taux d’intérêt .

Si les taux augmentent de manière significative, la dette devient trop chère , ce qui peut provoquer une récession . Lorsque cela se produit, les marchés financiers se détériorent.

Si nous combinons cela avec des niveaux d’évaluation des actions extrêmement élevés , vous devrez acheter vos actions consciemment et psychologiquement d’ici 2020 pour faire face à une chute importante des indices ou même à une chute boursière .

Notre richesse doit aussi être prête à y faire face : pas entièrement investi dans desactions (une grande partie de la liquidité, des provisions, des matières premières ou d’autres types d’actifs tels que l’immobilier ou les cryptomonnaies, par exemple).

Pour retrouver les principes fondamentaux de l’investisseur à long terme , vous pouvez vous référer à côté de vous à cet article : Comment investir dans la bourse à long terme avec la valeur d’investissement ?

Enfin, afin de nuancer cette déclaration, nous constaterons toujours que 2020 sera marquée par les élections aux États-Unis et que Donald Trump a donc tout intérêt à veiller à ce que les indices restent au sommet cette année.

Historiquement, il est à noter que dans les 23 années de l’élection présidentielle américaine depuis 1928, seulement 4 ont connu un S&P500 négatif .

Dans quels secteurs achèterons-nous des actions en 2020 ?

L’ étude menée par Fidelity Investments, illustrée dans le graphique ci-dessous, met en évidence les secteurs qui, historiquement, ont le meilleur rendement dans les différentes phases du cycle .

Ainsi, à la fin du cycle économique, les secteurs dans lesquels il est préférable d’acheter vos actions d’ici 2020 sont :

• services de santé (soins de santé) ;
• consommation de base (produits de base pour les consommateurs) ;
• services publics (services publics) ;
• les matières premières  ;
• énergie (énergie ).

En fait, il est clair que ce sont des secteurs essentiels où la demande minimale est systématiquement garantie, même dans le cas des des conditions économiques défavorables.

Après tout, les gens ont toujours besoin d’avoir accès à la consommation de base, à l’eau, à l’électricité, à l’énergie et aux soins de santé.

Caractéristiques des actions à acheter en

2020

À la fin du cycle économique, il est recommandé d’investir dans des entreprises capables d’absorber les effets d’un environnement défavorable , c’est-à-dire des entreprises :

• desrevenusstables, récurrents etprévisibles  ;
• financièrement sains,à faible risqueet avec unbesoin limité de crédit  ;
• de grande capitalisation (plus de 10 milliards de dollars).

La meilleure hypothèse est les entreprises qui ont un pouvoir de prix, c’est-à-dire le pouvoir de fixer leurs propres tarifs. Le pouvoir de tarification rend possible pour sécuriser les marges dans un environnement où les coûts augmentent.

Ces entreprises sont généralement caractérisées par des actifs difficiles à reproduire intangibles (marques, brevets, fidélisation des clients, réseaux de distribution, etc.).

Apple ou Coca-Cola sont des exemples classiques de marques qui utilisent les prix de l’énergie grâce à leur image de marque. Typiquement, un consommateur sera prêt à payer plus pour acheter un smartphone Apple (contre Huawai par exemple) ou une bouteille de Coca (vs Pepsi).

Les entreprises ayant une puissance de prix sont également celles recommandées par l’investisseur de valeur (voir l’article Comment investir sur la bourse à long terme avec un investissement de valeur)

Méfiez-vous des actions demomentum qui peuvent bien fonctionner à la fin du cycle économique, mais dont la tendance peut rapidement s’inverser à mesure que les taux d’intérêt augmentent, donc pas nécessairement de bons paris à long terme ou d’achat et de retenue.

Exemples d’actions à acheter 2020

Pour illustrer ces critères, examinons de plus près quelques exemples concrets pour différents secteurs.

Je voudrais souligner qu’il ne s’agit pas de recommandations explicites en matière d’achat, mais d’exemples destinésà illustrer les remarques précédentes . Tout acte d’achat d’actions doit être bien informé, comprendre le contexte et être cohérent au sein de ses fonds propres.

Ipsen

Sociétébiopharmaceutique française devant être placée sur un PEA (aide à l’investissement pour allégement fiscal).

L’ objectif est de devenir un leader dans le traitement des maladies invalidantes et d’avoir une présence internationale équilibrée entre l’Europe, l’Amérique du Nord et le reste du monde. Le groupe montre clairement une grande ambition de libérer un médicament par an sur le marché.

possibilités

Ipsen est sur un marché en croissance très rapide . Nous parlons d’une croissance à deux chiffres au cours des cinq prochaines années, estimée à environ 15 à 18 %.

Les états financiers de l’entreprise sont très sains : très peu de dettes et taux de rendement très élevés. La stabilité de la société doit donc lui permettre de prendre des coups durs. Ipsen achète régulièrement ses propres actions , qui bien sûr les actionnaires (nous !) enrichi.

Les actions de la société sont échangées aujourd’hui à un prix très attractif (environ 65€).

a quelques mois, à la mi-2019, certains analystes prévoyaient que la part augmenterait à 200€, mais le groupe a rencontré de mauvaises nouvelles fin 2019 et début 2020. Je saute sur le occasion de rappeler de donner une vigilance particulière aux prédictions des analystes Il y .

risques

Ipsen, cependant, présente son ensemble de risques

Actuellement, la société n’a pas de PDG en charge. Bien sûr, cela est inquiétant parce que nous recherchons une gestion fiable. Donc, nous croisons nos doigts pour le reste.

génériques Les compétitifs menacent le produit phare du groupe 1 en termes de vente : Somatulin.

La société est également fortement dépendante de 3 médicaments, qui représentent près des deux tiers des ventes.

Enfin, le cours boursier est sensible aux annonces de concurrence et aux résultats des évaluations cliniques en cours. Dans le cas d’études cliniques qui donnent des résultats négatifs, l’action peut rapidement faire un plongeon (par exemple, le 24 janvier 2020).

Clairement, Ipsen est tellement rentable parce que la possession de brevets et de monopoles.

Si elle perd son monopole sur l’un de ses médicaments, elle devra partager le gâteau (d’où l’objectif de publier un nouveau médicament par an pour se couvrir).

Pour quels investisseurs ?

Avec le risque d’être un médicament phare, le titre n’est pas le moins risqué sur le marché. Acheter plutôt spéculatif , mais avec un bilan de risque relativement attrayant sur les bénéfices potentiels à la lumière de la valorisation actuelle de 65€.

Si vous avez déjà eu un grand portefeuille bon père de grandes capitalisations à long terme, pourquoi ne pas ajouter un peu de piment tout en étant conscient du contexte.

À mon avis, Ipsen est une société privilégiée pour 2020 avec des opérations rentables et des états financiers solides dans lesquels je possède des actions.

Il convient de noter, cependant, qu’avec une capitalisation de €7 milliards, Ipsen ne coche pas le grand boîte de capitalisation à et n’a pas la stabilité précédemment recommandée.

Johnson & Johnson

Johnson & Johnson est la plus grande capitalisation des soins de santé au monde et de loin avec une capitalisation de 384 milliards de dollars et plus de 260 filiales diversifiées opérant dans le monde entier.

Les analystes prévoient une croissance des revenus d’environ 6 % par an au cours des cinq prochaines années. Il s’agit toutefois de niveaux de croissance qui sont bien inférieurs à ceux de nombreux titres du secteur.

convient également de noter que de toutes les sociétés américaines cotées en bourse, seules deux ont reçu la cote AAA Il convoitée : Microsoft et Johnson&Johnson. Ainsi, l’entreprise est en position parfaite pour payer ses dettes.

Sa taille gigantesque, sa diversification , ses perspectives de croissance et la stabilité financière en font un titre défensif parfait.

D’ autre part, l’action fait actuellement l’objet d’une PER de 16, ce qui est inférieur aux niveaux d’évaluation historiques. Sans sous-évaluer l’action, ce prix pourrait être considéré comme raisonnable .

Pour mieux comprendre la signification de la PER, je vous réfère à l’article Comment apprécier une entreprise avec le RIP.

Il convient également de noter que le groupe verse un dividende croissant pour 57 années consécutives et que le taux de rendement actuel est de 2,6 %.

J&J est donc une option pour l’investisseur qui cherche un titre défensif qui distribue un dividende fiable et dont le niveau d’évaluation est acceptable.

Danone

Danone est l’un des plus grands groupes d’agro-alimentaires mondiaux. L’entreprise est basée en France et peut par conséquent être pris en compte sur un PEA.

Le chiffre d’affaires du groupe est divisé en 3 segments : produits laitiers et végétaux, produits alimentaires spécialisés et eau emballée. Il convient de noter que de ces 2 premiers segments Danone est le plus grand joueur du monde, et le 3ème joueur dans les eaux conditionnées.

Les résultats publiés au troisième trimestre 2019 ont été inférieurs aux attentes des analystes, ce qui a entraîné une baisse progressive du cours des actions , passant de 82 euros en septembre 2019 à 71 euros en janvier 2020.

En outre, la croissance dans certains secteurs devrait ralentir d’ici 2020 : les produits laitiers en Russie et aux États-Unis, les eaux minérales en Asie et en Europe et les produits d’origine végétale.

Malgré le pessimisme actuel reflété dans les cours des actions, Danone maintient une rentabilité élevée avec une marge opérationnelle de plus de 14% et une marge bénéficiaire de près de 9% en 2019. Le chiffre d’affaires en 2020 devrait également augmenter de 2,5 % à 3 %.

Grâce à cette baisse au troisième trimestre 2019, Danone se négocie maintenant avec une RIP d’environ 18 contre 20 pour Nestlé ou Unilever. Cette évaluation est donc légèrement inférieure à la moyenne entre 2014 et 2019, soit une PER d’environ 20.

convient également de noter que le géant de l’agroalimentaire est un payeur de dividendes Il fiable, avec un dividende continu par action depuis 2007 et un rendement moyen de dividendes de 2,58 % au cours des 5 dernières années.

Coca-Cola

Coca-Cola est le principal groupe de production et de commercialisation de boissons gazeuses . L’entreprise possède certaines des plus grandes franchises de boissons au monde ainsi qu’un réseau de distribution mondial incontestable. Le géant représente environ 3% des boissons consommées chaque jour dans le monde .

Le groupe dispose d’un avantage concurrentiel multiple, à la fois en termes d’image de marque, de secret de production, de réseau de distribution et de capacité à s’adapter aux préférences changeantes des consommateurs.

Un cas récent qui illustre parfaitement la force de la marque a éclaté en France début 2020. En l’absence d’accord commercial entre Coca-Cola et le groupe de distribution Intermarché, le géant des boissons a interrompu l’approvisionnement le 1er janvier. Étant donné que ce dernier détient entre 75 et 90 % de la part de marché de Colas, Intermarché a formé un recours devant le Tribunal de commerce pour abus de position dominante. L’impact de la marque sur son réseau est bien mesuré par des entreprises comme celle-ci.

Cet avantage se reflète dans les marges du groupe avec une marge opérationnelle de 28% et une marge bénéficiaire de 23% en 2019, qui font de la société la plus rentable de son secteur.

Le chiffre d’affaires devrait augmenter de 4 % à 6 % dans les années à venir, entraînant une augmentation des niveaux de marge.

Le dividende versé par actions augmente depuis plus de 40 ans, avec un rendement moyen de 2,82 % au cours des cinq dernières années.

L’ action est maintenant négociée à 31 ans, ce qui est supérieur à la moyenne des dix dernières années, qui est autour des années 1920. Dans une perspective à long terme, nous nous attendons clairement à une repli du cours de l’action pour se positionner à cette valeur.

Air-liquide

Air Liquide est l’une des principales sociétés de production de gaz industriel et médical au monde . L’entreprise est basée en France et est éligible au PEA.

L’ entreprise est présente dans plus de 80 pays à travers le monde et a réalisé un chiffre d’affaires de 22 milliards d’euros, avec une capitalisation boursière de 61 milliards d’euros.

Le groupe est très diversifié et bien placé sur des marchés prometteurs et défensifs, y compris la santé, la cogénération d’énergie ou l’hydrogène.

L’ entreprise démontre clairement son ambition d’ innovation en investissant dans des programmes de recherche et de développement dans ces domaines clés de l’avenir.

Le groupe est également le leader de l’ hydrogène en détenant plus de 33% de ce marché dans le monde.

Dans le domaine de la santé , le Groupe poursuit son développement, notamment en développant ses services en Europe. Air Liquide accompagne déjà 1,6 million de patients atteints de maladies chroniques dans le monde entier et souhaite continuer à répondre aux besoins croissants des patients en proposant des solutions innovantes.

Partenariats industriels à long terme et Les contrats pluriannuels donnent également à l’entreprise un excellent aperçu des revenus futurs. Environ un tiers du chiffre d’affaires du groupe provient de contrats de 20 ans.

L’ industriel a également montré en 2018 que son prix résiste bien en période de baisse des marchés. En 2018, par exemple, le titre a augmenté de 3,2 % sur un marché de 10,9 %.

politique de dividendes La du Groupe en fait une valeur à long terme attrayante. Les dividendes augmentent régulièrement d’année en année, avec plus de 50% des bénéfices de l’entreprise.

Air Liquide propose également unprogramme de récompenses d’actions gratuites pour dix actions détenues tous les 2 ans .

Veuillez toutefois noter le niveau actuel de valeur de la part de la PER depuis 27 à ce jour pour une PER historique d’environ 20 au cours des 10 dernières années.

Nous préférons nous positionner sur un possible réduction ou du moins par la répartition des allocations de capital.

Enfin, quelles actions acheter en 2020 ?

En aucun cas le but de cette vidéo est de donner une liste de recommandations d’actions à acheter sans réfléchir. Le raisonnement général ici doit être pris plus que les noms des sociétés elles-mêmes. L’objectif est de fournir un aperçu du point de vue afin que vous puissiez mieux prendre nos décisions de placement.

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Nous sommes actuellement à la fin du cycle économique et, par conséquent, nous nous concentrerons sur l’investissement dans les grandes capitalisations stables , la santé financière saine et la puissance des prix .

En particulier,faites attention auxniveaux parfois extrêmement élevés d’endettement dans un contexte de taux bas à long terme.

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Les secteurs qui préfèrent sont des secteurs essentiels dans la vie quotidienne : la santé, la consommation de base, les services publics, l’énergie et les matières premières.

Nous aurions également pu passer par d’autres exemples de valeurs solides telles que LVMH, Walmart, Franco Nevada, GAFAM ou BATX pour nous concentrer sur le luxe, l’or, les technologies ou sur le marché chinois.

En fait, il y a beaucoup d’entreprises qui méritent l’attention des investisseurs en ce moment, et nous chercherons des actions en amont que nous voulons acheter en 2020 et à quel prix.

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Faites attention aux notes excessives fréquentes à la fin du cycle . Dans un contexte mondial de déclin macroéconomique, un pic historique est maintenant atteint sur les différents indices mondiaux, ce qui nécessite évidemment la prudence. Même la meilleure entreprise ne sera pas un bon investissement à long terme si elle est achetée trop cher.

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Nous allons aussi Veillez à diversifier notre portefeuille aux niveaux sectoriel et géographique, tout en répartissant notre capital de façon à étaler le temps et à maintenir une part importante de liquidité .

En effet, nous sommes prêts à faire face à une phase descendante, à un marché baissier ou même à une crise boursièrequi offrirait également de grandes opportunités d’investissement à long terme.

Dans ce contexte, il peut également être utile de diversifier son portefeuille en incluantd’autres actifs tels que les matières premières, les métaux précieux ou les cryptomonnaies.

Et vous, quelles entreprises investissez-vous en 2020 ?

Dites-moi en réponse !